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鄭一真(zhen)2020-05-30 02:45

經(jing)濟觀察網 記者(zhe) 鄭一真(zhen) 實(shi)習記者(zhe) 趙(zhao)轉(zhuan)轉(zhuan) 一向(xiang)以精品投行著稱的中金公(gong)司開始打起(qi)了“規模(mo)戰”,這是中金公(gong)司高層最近花(hua)了兩(liang)個月的時(shi)間(jian)討論出來(lai)的“新戰略”。

在最近的業績交流會中,中金公(gong)司去(qu)年(nian)底剛剛上任的CEO黃朝暉表(biao)示(shi),今後幾(ji)年(nian)中國的資shi)臼諧』岱?卮蟊bian)化,資shi)臼諧】 右約jian)接you)謐飾 髯zhuan)向(xiang)直接you)謐飾 鰨 舛醞蹲室欣lai)說是一個非常(chang)難得(de)的戰略機遇(yu)。

“中金公(gong)司決定要抓住這個機遇(yu),我們的規模(mo)依然是短板(ban),所以我們提出了這樣(yang)一個戰略——雖(sui)然市場份額和人均(jun)收(shou)入都重要,但(dan)我要市場份額優(you)先;雖(sui)然增長與ROE(淨(jing)資產(chan)收(shou)益率)都重要,但(dan)是我要增長優(you)先。”黃朝暉表(biao)示(shi)jin)/p>

從營收(shou)和淨(jing)利潤來(lai)看,中金公(gong)司仍有很大的上升空間(jian)。在最新制定的戰略中,中金公(gong)司將加(jia)大人力、IT和資shi)鏡耐度耄 誘餿齜fang)面入手解決規模(mo)的短板(ban),同時(shi)進行有效的組織與制度改革來(lai),達到面對市場需求(qiu)能夠做出快速反應的目(mu)標。

新打法

隨著(zhou)科(ke)創板(ban)等(deng)業務(wu)機會的增加(jia)、以及(ji)市場行xing)qing)大幅(fu)回暖,各家(jia)券商去(qu)年(nian)都取得(de)不俗的業績。營收(shou)百(bai)億以上的券商有13家(jia),其中中金公(gong)司收(shou)入227.83億元,排名(ming)第七;歸母淨(jing)利潤在50億元以上的券商有9家(jia),中金公(gong)司歸母淨(jing)利潤42.39億元,排名(ming)第11。

中金公(gong)司IPO依然保(bao)持獨特優(you)勢。以募集資金規模(mo)來(lai)看,去(qu)年(nian)中金公(gong)司IPO承銷(xiao)規模(mo)排名(ming)第一,市場份額23.39%,高于緊隨其後的中信建投;以收(shou)入計算,中金公(gong)司IPO收(shou)入17.22億元,市場佔jia)新2.19%,高于行業龍(long)頭中信證券。

在全年(nian)融資規模(mo)前十大的A股(gu)IPO項(xiang)目(mu)中,中金完(wan)成了8單;科(ke)創板(ban)IPO保(bao)薦人承銷(xiao)規模(mo)排名(ming)第一。除了A股(gu)之外,中金公(gong)司港股(gu)IPO承銷(xiao)規模(mo)第一,中資美股(gu)主承銷(xiao)規模(mo)排名(ming)第二,完(wan)成了阿里巴巴港交所二次上市、百(bai)威亞太(tai)香港IPO等(deng)重大項(xiang)目(mu)。

從收(shou)入結構看,中金公(gong)司手續費及(ji)佣金收(shou)入107億元,貢獻總收(shou)入近一半。其中,投資銀行收(shou)入佔比最高,為41%,其次是經(jing)紀業務(wu)收(shou)入佔總收(shou)入比重36.1%, 資產(chan)管(guan)理業務(wu)貢獻18.6%。另外,得(de)益于去(qu)年(nian)的行xing)qing),中金公(gong)司投資收(shou)益大幅(fu)上漲53%,錄得(de)近70億元,此外利息收(shou)益48億元。

這也是中金公(gong)司有別于國內大部分券商之處。去(qu)年(nian),中信證券、海通證券、華泰證券、國泰君(jun)安(an)等(deng)券商的手續費及(ji)佣金淨(jing)收(shou)入中,經(jing)紀業務(wu)的貢獻最多(duo)。中金在2017年(nian)收(shou)購中投證券之後,經(jing)紀業務(wu)對手續費和佣金收(shou)入大幅(fu)增加(jia),但(dan)在傳統(tong)經(jing)紀業務(wu)上仍與龍(long)頭券商有一定差(cha)距。

從各項(xiang)業務(wu)條線來(lai)看,年(nian)報數據顯示(shi),去(qu)年(nian)中金公(gong)司五大業務(wu)板(ban)塊——投資銀行、股(gu)shan)幣滴wu)、固定收(shou)益、財富管(guan)理及(ji)投資管(guan)理收(shou)入分別為38.65億元、41.01億元、56.63億元、20.68億元和55.73億元。

中金公(gong)司2017年(nian)收(shou)購的中投證券現(xian)已xun)geng)名(ming)為中金財富,對中金公(gong)司的業績貢獻zhun)僑胊誆聘還guan)理業務(wu)板(ban)塊之下。從年(nian)報數據來(lai)看,中金財富在各項(xiang)業務(wu)板(ban)塊的增長率最低(di),僅為3%,利潤率在各項(xiang)業務(wu)板(ban)塊也是最低(di),為19%。

“加(jia)大中金財富總額、擴大業務(wu)規模(mo),使這些戰略新興業務(wu)成為提升公(gong)司價(jia)值的重要引擎”,黃朝暉表(biao)示(shi)jin)/p>

在佣金競爭白熱化之際,各家(jia)券商紛zhui)狀喲 tong)經(jing)紀業務(wu)向(xiang)財富管(guan)理方(fang)jiao)xiang)轉(zhuan)型。中金公(gong)司也不例外,在收(shou)購中投證券之後,也寄(ji)希(xi)借力其相對龐(pang)大的mu)突?ji)礎提升經(jing)紀業務(wu)的規模(mo)。

也正是基(ji)于此,在保(bao)留傳統(tong)投行優(you)勢的基(ji)礎上xi) 薪鴯gong)司的戰略出現(xian)了新的打法。黃朝暉在介紹中金未(wei)來(lai)戰略時(shi),頻頻提到份額與增長。“為擴大份額、驅動增長,我們將加(jia)快補充關鍵(jian)資源。加(jia)大人員、資shi)盡(jin)T建設等(deng)方(fang)面的投入,推動規模(mo)化發展。”

加(jia)大IT方(fang)面的投入,包括中金與騰(teng)訊合作成立新的合資公(gong)司jin);瞥 徒檣埽 薪鷙吞teng)訊的合作,是中金的一個重大戰略決策。“中金三年(nian)多(duo)前收(shou)購了中投證券,讓中金有了覆(fu)蓋(gai)全國的一個網絡。但(dan)是這幾(ji)年(nian)零售網絡競爭非常(chang)激烈yao) 灰追(zhui)延貿中陸,要讓這樣(yang)一個網絡在新的形勢下能夠活下去(qu)並且變(bian)成重要的盈利部門(men),就必須與科(ke)技進行融合xi) 頤牆櫨錳teng)訊的mu)ke)技技術來(lai)改造(zao)我們的網絡體系。”

雙(shuang)方(fang)的合作會踫(peng)觸什麼樣(yang)的火花(hua)?黃朝暉表(biao)示(shi),中金的投行是國內領先的mo) 芯俊?蹲室彩侵薪鸕那肯xiang),能夠提供足(zu)夠多(duo)、足(zu)夠好的產(chan)品,中金財富在證券行業交易、服務(wu)、零售網絡的服務(wu)管(guan)理也有一套比較(jiao)完(wan)整的系di)tong),而(er)騰(teng)訊的信息技術在國內遙(yao)遙(yao)領先,另外它有九億的廣泛(fan)客戶群(qun)。如果我們能轉(zhuan)化一部分成為中金的mu)突? 譴 降男?嬉不岷芮俊V薪鷯 teng)訊進行了密切的溝di)  ?諍獻使gong)司6月份就會和大家(jia)見面。

擁(yong)抱國際化

中金公(gong)司新戰略背後的野(ye)心(xin),或許劍指“航(hang)母級頭部證券公(gong)司”。

證監會正積極(ji)推動打造(zao)航(hang)母級頭部證券公(gong)司,並提出多(duo)項(xiang)舉措,包括多(duo)渠(qu)道充實(shi)證券公(gong)司資shi)荊 gu)勵市場化並購重組;豐富證券公(gong)司服務(wu)功能,發展櫃台市場業務(wu)、試點(dian)各類衍生品及(ji)結售匯業務(wu)等(deng);支持證券公(gong)司優(you)化激勵約束機制;鼓(gu)勵證券公(gong)司加(jia)大信息技術和科(ke)技創新投入;支持證券公(gong)司完(wan)善(shan)國際化布局等(deng)。

對于打造(zao)航(hang)母級頭部券商,中金公(gong)司在最新的年(nian)報中認為,更(geng)應關注(zhu)如何通過資shi)臼諧〉母母鎘  擰? 諧』 哪諭餼赫嶸 套時(shi)駒擻玫哪芰τ冑 剩還刈zhu)市場化並購重組帶來(lai)的競爭格局優(you)化、各類衍生品及(ji)櫃台業務(wu)發展下資shi)鏡拇蔥略擻媚芰Α引進來(lai)與走出去(qu)過程(cheng)中綜合競爭力的提升。

中金公(gong)司擬在A股(gu)上市充實(shi)資shi)盡(jin);瞥 捅biao)示(shi),目(mu)前中金正在進行緊密的監管(guan)申(shen)報文件的準(zhun)備(bei)工作,希(xi)望能盡(jin)快完(wan)成準(zhun)備(bei)工作,以把握好可(ke)能出現(xian)的合適shi)拇翱kou)。

招股(gu)書中表(biao)示(shi),IPO籌集資金將適時(shi)把握戰略性並購機會。對此,中金公(gong)司首席運營官楚鋼表(biao)示(shi),雖(sui)然目(mu)前還沒(mei)有具(ju)體戰略目(mu)標,但(dan)是從把公(gong)司做成一流投行的目(mu)標上xi) 頤遣換岱牌qi)任何有外延性增長的機會,尤(you)其是公(gong)司上市之後資shi)靖geng)加(jia)雄厚(hou)。

在金融市場加(jia)大對外開放之際,中金公(gong)司jiu)媼俑geng)強勁(jing)的競爭對手。按照zhao) 鵲墓娑  月1日起(qi),中國金融服務(wu)市場將全面開放,取消在保(bao)險、證券、基(ji)金、期貨的外資股(gu)佔比。最近,摩根大通、高盛、摩根士丹利控股(gu)合資券商紛zhui)諄huo)批,國際投行正在加(jia)大對中國市場的投入。

中金公(gong)司將擁(yong)抱國際化。楚鋼表(biao)示(shi),參與國際shi)赫蛟zao)中國很多(duo)行業的優(you)秀(xiu)企業,中金也希(xi)望能夠在與國際公(gong)司競爭中打造(zao)成優(you)秀(xiu)的投行。25年(nian)前,中金公(gong)司是國內第一家(jia)中外合資shi)墓駛 蹲室小>jing)過25年(nian)的發展,我們已經(jing)成為了業務(wu)比較(jiao)均(jun)衡,能夠全方(fang)位(wei)服務(wu)客戶的金融機構。外資投行有一定的優(you)勢,比如體量、IT、人才、機制等(deng)。但(dan)他們對中國本土市場的理解不如中資券商,另外決策流程(cheng)比較(jiao)長,需要從國內到jiao)愀郟 俚鉸錐亍?υ薊蛘zhe)瑞士。

黃朝暉認為,我們的心(xin)態必須是擁(yong)抱開放,我們學(xue)得(de)快,也足(zu)夠努力,中國有足(zu)夠的精力來(lai)迅(xun)速學(xue)習西方(fang)的管(guan)理經(jing)驗。加(jia)上我們熟悉中國資shi)臼諧。 喚瞿芄話閻泄諧 齙de)更(geng)好,同時(shi)也能跟歐(ou)洲銀行、美國銀行齊(qi)頭並進。外資銀行進入之後,各個體系要向(xiang)國際shi)曜zhun)靠攏。確(que)實(shi),外資在很多(duo)方(fang)面都jia) 任頤喬看蠛芏duo)倍,他們的規模(mo)一點(dian)都不比商業銀行小,人力和經(jing)驗都是積累(lei)了很久(jiu)的。我們是後發,所以要有xing) 暗奶 齲 鵲毖xue)生,再當同學(xue),最後也有可(ke)能當老(lao)師。以這種態度對待外資投行,相信在不遠的未(wei)來(lai),中國的投資銀行,也能成為為資shi)臼諧》wu)的領先機構。

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資shi)臼諧﹝考欽zhe)
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