山西11选五

袁海霞2020-04-10 15:56

袁海霞/文(wen) 自2019年12月(yue)中(zhong)上旬(xun)武漢發現(xian)首例(li)新(xin)型冠狀病(bing)毒(du)肺(fei)炎患者以(yi)來,確診規模不斷增加(jia),波及區域從you) 豪kuo)散到全國,也從國內向海外蔓(man)延。世界(jie)衛生組(zu)織已經將新(xin)型冠狀病(bing)毒(du)疫情(qing)列為國際關(guan)注的突發公(gong)共can)郎錄jian)(PHEIC,Public Health Emergency of International Concern)。雖然(ran)目前(qian)仍處于疫情(qing)的爆發期,評估疫情(qing)可能給中(zhong)國經濟(ji)帶來的損失為時bi)性紓  頤強梢yi)大(da)體(ti)參(can)照2003年SARS對yuan)旯guan)經濟(ji)的影響對肺(fei)炎疫情(qing)可能給經濟(ji)mi)齔?吹撓跋熳 yi)個(ge)粗略(lue)的估算(suan),為市(shi)場提供參(can)考。

一(yi)、2003年SARS疫情(qing)對中(zhong)國經濟(ji)的影響回顧

從傳播範圍、應對管控措(cuo)施、經濟(ji)沖(chong)擊(ji)等因(yin)素來看,本次冠狀病(bing)毒(du)與2003年的SARS比(bi)較接近。因(yin)此(ci),我們先ran)003年SARS數據做一(yi)下分析(xi),以(yi)此(ci)為參(can)照判斷本次疫情(qing)對yuan)旯guan)經濟(ji)的影響。2003年的非(fei)典疫情(qing)始發于2002年12月(yue),在(zai)2003年1季度的冬春之交(jiao)逐漸(jian)傳播開(kai)來,2季度疫情(qing)進入高峰期,5月(yue)前(qian)後為最高峰,至年中(zhong)逐漸(jian)得到控制(zhi),3季度後疫情(qing)基本結束,政府采取嚴格的疫情(qing)措(cuo)施主要集中(zhong)在(zai)2季度。

SARS疫情(qing)對第三產業的沖(chong)擊(ji)最為明顯且(qie)持zhong)xu)時間最長。從GDP走勢(shi)來看,2003年的SARS疫情(qing)對當年尤其是二季度的經濟(ji)走勢(shi)形成了明顯沖(chong)擊(ji),在(zai)非(fei)典疫情(qing)最為嚴xian)氐003年二季度GDP同比(bi)增長9.1%,較一(yi)季度ran)羋luo)2個(ge)百分點(dian)。從三次產業增速來看,2003年第二季度第一(yi)、第二、第三產業GDP增速均有所放(fang)緩,但由(you)于2003年中(zhong)國經濟(ji)仍處于上行周期,第一(yi)、二產業較上xia)暉 諳xiang)比(bi)並沒有出(chu)現(xian)明顯的回落(luo),但第三產業較上xia)暉 詿da)幅回落(luo)0.9個(ge)百分點(dian),第三產業受疫情(qing)沖(chong)擊(ji)最為明顯。從後幾個(ge)季度的經濟(ji)表現(xian)來看,在(zai)疫情(qing)緩解(jie)之後,第一(yi)、第二產業在(zai)第三季度迅速反(fan)彈,但第三產業增速的恢復依然(ran)較為緩慢(man),這或許疫情(qing)之後消費者的信心恢復仍需要較長的時間有關(guan)。不huai) 蹦甑諶嫡DP的比(bi)重相(xiang)對較低,第一(yi)、二產業的迅速恢復對于帶動經濟(ji)回穩(wen)產生了重要的積極作用,三季度GDP當季jiu) bi)再度ran)指吹0%以(yi)上。

中(zhong)國經濟(ji)的上行周期並未因(yin)SARS疫情(qing)而轉(zhuan)向,但當年第三產業對經濟(ji)mi)齔?墓gong)獻率(lv)明顯回落(luo)。2003年SARS期間的中(zhong)國經濟(ji),正處在(zai)重化工(gong)業化、城(cheng)鎮(zhen)化和tuo)焉兜母 齔?錐危 尤 昃 ji)mi)齔?純矗ARS疫情(qing)並未改(gai)變中(zhong)國經濟(ji)的上升態勢(shi),當年GDP同比(bi)增長10%,較上xia)昊厴.9個(ge)百分點(dian),這與第一(yi)、二產業尤其是第二產業在(zai)疫情(qing)之後快速回升密(mi)切相(xiang)關(guan)。第三產業對經濟(ji)mi)齔?墓gong)獻率(lv)從you)夏(xia)甑6.5%回落(luo)至39%。但2004年之後,第三產業對GDP的貢(gong)獻率(lv)再度ran)厴 詼刀躍 ji)mi)齔?墓gong)獻率(lv)回落(luo),雖然(ran)短(duan)期經濟(ji)結構調整有所放(fang)緩,但2003年的SARS疫情(qing)對經濟(ji)及經濟(ji)結構的影響偏于短(duan)期,並未影響到後續(xu)年份的經濟(ji)mi)齔?熬 ji)結構調整的總體(ti)趨勢(shi)。

二、本次肺(fei)炎疫情(qing)對yuan)旯guan)經濟(ji)的影響估計

肺(fei)炎疫情(qing)發生後,中(zhong)國政府迅速采取一(yi)系列有力措(cuo)施阻止疫情(qing)蔓(man)延,與疫情(qing)相(xiang)關(guan)的科研持zhong)xu)推進並已經取得了一(yi)定進展。但當前(qian)仍處于疫情(qing)的高發期,現(xian)在(zai)要對疫情(qing)對中(zhong)國經濟(ji)的影響進行完全準確的評估仍較為困難。但政府采取的持zhong)xu)控制(zhi)疫情(qing)的措(cuo)施有助于盡快控制(zhi)疫情(qing),防範其危害的進一(yi)步擴(kuo)大(da)。樂觀(guan)估計,在(zai)強有力的控制(zhi)疫情(qing)的措(cuo)施下,疫情(qing)或主要集中(zhong)于一(yi)季度,後續(xu)將逐漸(jian)緩解(jie)。我們後續(xu)對yuan)旯guan)經濟(ji)的分析(xi)以(yi)此(ci)為基礎,後續(xu)實際情(qing)況(kuang)仍需視疫情(qing)的嚴xian)爻潭群統中(zhong)xu)時間而調整。

疫情(qing)沖(chong)擊(ji)交(jiao)通運(yun)輸、住宿餐飲、旅游(you)等服務業首當其沖(chong),成為經濟(ji)mi)齔?畬da)拖(tuo)累因(yin)素。2020年一(yi)季度第三產業增速將較上xia)甑壯chu)現(xian)較大(da)程度的回落(luo)。尤ren) 檔霉guan)注的是,參(can)照SARS的情(qing)況(kuang)來看,在(zai)疫情(qing)緩解(jie)後服務業的恢復仍需要較長的時間。此(ci)外,2003年SARS疫情(qing)時,第三產業佔比(bi)相(xiang)對較低,但2015年以(yi)來我國第三產業佔比(bi)已經超過50%。考慮到第三產業佔比(bi)的攀升,即使gong)敬畏fei)炎疫情(qing)對第三產業的沖(chong)擊(ji)與非(fei)典相(xiang)似(si),那麼其對中(zhong)國經濟(ji)mi)齔?母好嬗跋旎蚋哂詵fei)典期間。疫情(qing)導致的返工(gong)延遲、農民工(gong)推遲返城(cheng)等因(yin)素將對第二產業的增速產生明顯拖(tuo)累。但是,在(zai)疫情(qing)緩解(jie)之後,面對經濟(ji)下行壓(ya)力,一(yi)系列穩(wen)增長措(cuo)施或加(jia)碼(ma),同時前(qian)期累積的生產力的釋放(fang)也有望給第二產業增速在(zai)疫情(qing)緩解(jie)之後反(fan)彈提供機會(hui)。目前(qian)第一(yi)產業的生產旺季尚未來臨,且(qie)農村地區疫情(qing)依然(ran)可控,疫情(qing)第一(yi)產業的影響或較小,我們認為第一(yi)產業仍有望基本上xia)暉 誄制(zhi)健(jian)/p>

PHEIC並不必然(ran)對經濟(ji)mi)齔?da)的負面影響,關(guan)鍵在(zai)于疫情(qing)嚴xian)爻潭燃俺中(zhong)xu)時長。當前(qian)世界(jie)衛生組(zu)織已經宣布將新(xin)型冠狀病(bing)毒(du)疫情(qing)列為國際關(guan)注的突發公(gong)共can)郎錄jian)(PHEIC)。但從以(yi)往(wang)宣布的PHEIC主要波及國巴基斯坦和巴西的情(qing)況(kuang)來看,被宣布為PHEIC似(si)乎並沒有對疫情(qing)主要發生國產生巨大(da)的影響。從中(zhong)國實際情(qing)況(kuang)來ci)擔(dan) 淙ran)疫情(qing)之下部分國家對中(zhong)國或中(zhong)國部分區域采取旅行限(xian)制(zhi)或在(zai)所難免,這必然(ran)會(hui)給中(zhong)國對外交(jiao)流帶來不便,但也can)幢鞀hui)對經濟(ji)產生巨大(da)的負面影響。從服務業來看,入境游(you)及其相(xiang)關(guan)交(jiao)通運(yun)輸與國內旅游(you)業發展狀況(kuang)及交(jiao)通便捷度密(mi)切相(xiang)關(guan),在(zai)疫情(qing)之下旅游(you)、交(jiao)通運(yun)輸等行業受到巨大(da)沖(chong)擊(ji)已然(ran)難以(yi)避免,即便沒有PHEIC,入境游(you)等相(xiang)關(guan)業務同樣難以(yi)開(kai)展,所以(yi)PHEIC並不會(hui)導致更壞(huai)的結果。從對第二產業的影響來ci)擔(dan)HEIC也並不必然(ran)導致各國對中(zhong)國出(chu)口品的限(xian)制(zhi),具體(ti)各國如何應對仍需視疫情(qing)的發展而定。在(zai)當前(qian)出(chu)口低迷(mi)的情(qing)況(kuang)下,海外國家提高對我國出(chu)口商(shang)品的檢疫要求或將導致我國出(chu)口雪上加(jia)霜。但從2019年以(yi)來的情(qing)況(kuang)來看,出(chu)口交(jiao)貨(huo)值增速持zhong)xu)低迷(mi),工(gong)業生產主要由(you)國內需求帶動,因(yin)此(ci)第二產業尤其是工(gong)業生產能否在(zai)疫情(qing)緩解(jie)之後能否反(fan)彈仍主要依賴(lai)于國內需求的恢復程度。此(ci)外,如果疫情(qing)能在(zai)一(yi)季度得到較為有效的控制(zhi),PHEIC的持zhong)xu)時間或較短(duan),這有助于進一(yi)步降低PHEIC對中(zhong)國宏觀(guan)經濟(ji)的影響。總而言之,PHEIC對中(zhong)國經濟(ji)的沖(chong)擊(ji)並沒有一(yi)些網絡(luo)傳言yun)秩(zhi)鏡哪敲賜懷chu),其影響如何wen)災饕 【 諞 qing)的進展及嚴xian)爻潭取/p>

綜合來看,我們認為,疫情(qing)對中(zhong)國宏觀(guan)經濟(ji)的沖(chong)擊(ji)將在(zai)一(yi)季度集中(zhong)體(ti)現(xian),2020年一(yi)季度中(zhong)國經濟(ji)mi)鏊俳 薪洗da)程度的放(fang)緩,初步預計經濟(ji)mi)齔?zai)3-4%左右。如果疫情(qing)在(zai)一(yi)季度被基本jiu)?zhi),穩(wen)增長政策發力和tuo)押蛻隻 暮籩每贍芑hui)給二季度經濟(ji)反(fan)彈提供機會(hui)。在(zai)下半年,隨著逆周期宏觀(guan)調控政策的發力,經濟(ji)mi)鏊倩蚪 厴020年全年呈現(xian)前(qian)低後穩(wen)的特點(dian),疫情(qing)對全年經濟(ji)mi)齔?撓跋煸zai)一(yi)個(ge)百分點(dian)以(yi)內。參(can)考SARS的情(qing)況(kuang),如果疫情(qing)得到有效控制(zhi),疫情(qing)對中(zhong)國經濟(ji)的負面影響將主要體(ti)現(xian)在(zai)2020年特別(bie)是2020年上半年,對yuan)笮xu)年份影響較小。由(you)于疫情(qing)拖(tuo)得mi)驕茫  ji)影響也就(jiu)越大(da),同時考慮到世界(jie)衛生組(zu)織將此(ci)列為國際關(guan)注的突發公(gong)共can)郎錄jian),後續(xu)實際情(qing)況(kuang)需視疫情(qing)的嚴xian)爻潭群統中(zhong)xu)時間而定。

三、政策建議(yi)

疫情(qing)當前(qian),首要任(ren)務依然(ran)是防止疫情(qing)的進一(yi)步擴(kuo)散,但在(zai)抗(kang)疫同時可以(yi)適當采取穩(wen)預期、穩(wen)消費措(cuo)施。加(jia)大(da)疫情(qing)的防控,盡可能地減少(shao)疫情(qing)地擴(kuo)散,縮短(duan)其持zhong)xu)時間,依然(ran)是當前(qian)最為緊迫的任(ren)務。但在(zai)防控疫情(qing)的同時,也可以(yi)適當采取一(yi)些措(cuo)施防範金融市(shi)場的過度波動和經濟(ji)的快速下行。具體(ti)措(cuo)施上,一(yi)方面有必要充分利(li)用移動互聯網時代(dai)的優勢(shi),在(zai)進一(yi)步公(gong)開(kai)信息的同時,進一(yi)步加(jia)強對疫情(qing)及經濟(ji)走勢(shi)的預期引導,避免預期混亂(luan)可能導致的經濟(ji)秩(zhi)序尤其是金融市(shi)場的波動;另一(yi)方面,在(zai)疫情(qing)高發期,可以(yi)適當支持電商(shang)、物流等企(qi)業有序開(kai)展業務,在(zai)疫情(qing)高發期在(zai)一(yi)定程度上實現(xian)物資的平穩(wen)運(yun)輸,促進居民部門消費。當前(qian)網絡(luo)消費佔我國社(she)零額的比(bi)重已經高達20%,網絡(luo)消費的快速增長可在(zai)一(yi)定程度上緩沖(chong)消費下行。

疫情(qing)緩解(jie)之後,穩(wen)增長節奏有必要適度加(jia)快,以(yi)促進生產的盡快恢復。一(yi)方面,積極的財政有必要加(jia)快節奏,並適當加(jia)大(da)對服務業的減稅(shui)降費力度。當前(qian)各級財政已經投(tou)入273億元用于疫情(qing)防控,但受疫情(qing)影響,廣義財政(包括專項債支出(chu))投(tou)向基建領域的資金進度ran)蚪 興fang)緩,在(zai)疫情(qing)有所緩解(jie)之後,應加(jia)快一(yi)hua)愎gong)共財政和政府性基金向基建領域的投(tou)放(fang)進度,尤其是需要加(jia)快地方政府專項債的發行與投(tou)放(fang)工(gong)作,盡快落(luo)實到位,以(yi)盡快發揮基建托(tuo)底作用。此(ci)外,在(zai)此(ci)次疫情(qing)中(zhong),服務業受到的沖(chong)擊(ji)較大(da),不少(shao)服務業企(qi)業不huai)貌還(huai)guan)門歇業dan) 苑褚燈qi)業有必要采取階段性的稅(shui)費減免措(cuo)施,以(yi)減輕企(qi)業負擔(dan)。另一(yi)方面,貨(huo)幣政策在(zai)保持穩(wen)健(jian)基調同時加(jia)強結構性調整,為企(qi)業恢復生產提供較為充足(zu)的資金保障。充分利(li)用mi)俅睢 俅鉅yi)及結構性降準等工(gong)具,加(jia)大(da)受疫情(qing)影響較大(da)的行業企(qi)業支持力度,為企(qi)業恢復生產提供資金保障。再降準的時間節點(dian)上,我們此(ci)前(qian)認為,年初、年中(zhong)及年末三個(ge)重要時點(dian)進行結構性降準操(cao)作,預計全年或有三次,除了1月(yue)份已經落(luo)地的一(yi)次降準外,主要的降準時間窗口在(zai)6-7月(yue)、11-12月(yue)。但在(zai)疫情(qing)沖(chong)擊(ji)下,可視疫情(qing)進展適當增加(jia)降準次wen)蚪 底際奔浯翱諤崆qian),以(yi)滿足(zu)市(shi)場流動性需要。

(作者系中(zhong)誠(cheng)信國際宏觀(guan)金融研究(jiu)部總經理)

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